【摘要】 航運(yùn)業(yè)作為世界經(jīng)濟(jì)重要的基礎(chǔ)性和服務(wù)性行業(yè),是實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易的重要保障,推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的堅實(shí)基礎(chǔ),在促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人類社會進(jìn)步中有著不可替代的作用。近年來,航運(yùn)業(yè)一直徘徊在谷底,負(fù)債規(guī)模不斷上升,同時營業(yè)利潤持續(xù)下跌,雖然2014年專家認(rèn)為航運(yùn)公司可能迎來業(yè)績增厚,但是高昂的債務(wù)成本卻可能成為阻礙航運(yùn)上市公司發(fā)展的瓶頸。因此研究航運(yùn)上市公司財務(wù)風(fēng)險迫在眉睫。因中國遠(yuǎn)洋控股股份有限公司(以下簡稱中國遠(yuǎn)洋)占整個航運(yùn)業(yè)資產(chǎn)的50%,因此本文選取中國遠(yuǎn)洋為代表,通過構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險控制模型：債務(wù)與財務(wù)費(fèi)用、已獲利息倍數(shù)、財務(wù)杠桿、應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,利用因子分析方法創(chuàng)建模型,并用z評分模型進(jìn)行驗(yàn)證,以便了解中國遠(yuǎn)洋的財務(wù)風(fēng)險。通過分析中國遠(yuǎn)洋的財務(wù)風(fēng)險,暴露了中國遠(yuǎn)洋缺乏一套行之有效的財務(wù)風(fēng)險控制措施的弱點(diǎn)。本文在通過理論分析指出財務(wù)風(fēng)險控制是內(nèi)部控制的重要組成部分。在實(shí)證部分結(jié)合中國遠(yuǎn)洋的實(shí)際狀況,選取2007年至2013年的財務(wù)報表,采用模型,對數(shù)據(jù)進(jìn)行論證,建立中國遠(yuǎn)洋財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),建立完善的公司財務(wù)運(yùn)行機(jī)制、建立公司財務(wù)風(fēng)險控制體系三方面提出加強(qiáng)公司財務(wù)風(fēng)險控制的措施。 

第1章緒論

1.1研究目的
航運(yùn)業(yè)的短暫復(fù)蘇，讓航運(yùn)企業(yè)看到了希望，航運(yùn)和制造船舶修理行業(yè)逐步走出低谷，航運(yùn)企業(yè)開始新一輪的建造船，造船廠的訂單增加，國際航運(yùn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展，上漲的海運(yùn)業(yè)務(wù)的盈利能力。由于金融危機(jī)的有效性，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性的第二次下降，再加上歐洲僨務(wù)危機(jī)和燃油價格上漲等因素的影響，嚴(yán)重影響了國際航運(yùn)業(yè)的復(fù)蘇和發(fā)展，航運(yùn)市場再次出現(xiàn)供大于求的失衡現(xiàn)象，航運(yùn)企業(yè)盈利能力出現(xiàn)下滑，同時航運(yùn)企業(yè)負(fù)債增力，導(dǎo)致多家航運(yùn)企業(yè)出現(xiàn)虧損的狀況。船舶公司仍然需要面對困難和挑戰(zhàn)的工作，以及如何調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，吸入更多的資金來幫助企業(yè)擺脫經(jīng)濟(jì)低迷，船舶公司成為當(dāng)務(wù)之急。為此，航運(yùn)企業(yè)需要積極研究財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)行有效的財務(wù)風(fēng)險控制，實(shí)現(xiàn)真正地扭虧為盈。

1.2研究意義
所以本文研究分析航運(yùn)上市公司的財務(wù)風(fēng)險，簡化了債權(quán)人和潛在投資者的工作。航運(yùn)業(yè)作為資本密集型行業(yè)的典型代表，在如今航運(yùn)上市公司追求高負(fù)債帶來的經(jīng)營效益下，是否具備負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢，是否具備較優(yōu)的償債結(jié)構(gòu)和較強(qiáng)的償債能力，是否有良好的經(jīng)營能力，財務(wù)的風(fēng)險到底有多大，如何進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險控制，這是本文研究的最終目的。中國遠(yuǎn)洋作為航運(yùn)業(yè)的龍頭老大，其資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)，可想而知，整個航運(yùn)業(yè)是負(fù)債累累。因此研宄中國遠(yuǎn)洋的財務(wù)風(fēng)險是必須的。
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第2章文獻(xiàn)綜述及理論依據(jù)

2.1文獻(xiàn)綜述
在文中分析航運(yùn)企業(yè)面臨的經(jīng)營、管理、投資、船舶更新及決策等系統(tǒng)問題，基于中國船舶公司的特點(diǎn)重新認(rèn)識這些問題的根通過決策支持系統(tǒng)輔助決策方法，通過決策方法重新定義這些問題的根源�，F(xiàn)行對上市公司財務(wù)風(fēng)險方面的研宄通常包含在對整個公司的績效評價研宄中，即在分析公司財務(wù)風(fēng)險的同時也分析盈利能力、經(jīng)營能力等。所以財務(wù)風(fēng)險的分析方法上與績效評價的方法大體一致，同樣要從建立財務(wù)評價體系為開始，采用一些方法進(jìn)行財務(wù)評價分析，國外的公司業(yè)績評價方法可分為如下兩個階段。

2.2理論依據(jù)
此外，消費(fèi)者可以進(jìn)行自保，即企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是貫穿于企業(yè)社會再生產(chǎn)全過程，因各種難以預(yù)測或無法控制因素的存在，使企業(yè)財務(wù)的預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果產(chǎn)生偏差，導(dǎo)致企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。財務(wù)風(fēng)險控制是指在財務(wù)管理過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)財務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)，回避風(fēng)險的發(fā)生。財務(wù)風(fēng)險控制的方法主要有：防護(hù)性控制。防護(hù)性控制又稱排除干擾控制，是指在財務(wù)活動發(fā)生前，就制定一系列制度和規(guī)定，把可能產(chǎn)生的差異予以排除的一種控制方法。前饋性控制。前饋性控制又稱補(bǔ)償干擾控制，是指通過對實(shí)際財務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行的監(jiān)視，運(yùn)用科學(xué)的方法預(yù)測可能出現(xiàn)的偏差，釆取一定措施，使差異得以消除的一種控制方法。

第3章財務(wù)風(fēng)險控制模型設(shè)計.................21
3.1模型構(gòu)建原則..................21
3.2模型構(gòu)建步驟.............22
第4章中國遠(yuǎn)洋財務(wù)風(fēng)險實(shí)證分析..............27
4.1中國遠(yuǎn)洋財務(wù)風(fēng)險模型分析..............27
4.2中國遠(yuǎn)洋評分模型分析..............29
4.3中國遠(yuǎn)洋財務(wù)風(fēng)險控制分析................30.
第5章總結(jié)..............40
5.1研究結(jié)論................40
5.2建議...............40

第4章中國遠(yuǎn)洋財務(wù)風(fēng)險實(shí)證分析

4.1中國遠(yuǎn)洋財務(wù)風(fēng)險模型分析
首先將數(shù)據(jù)導(dǎo)入軟件，在最終結(jié)果中要求所提取的因子對原變量的解釋率達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，一般要求在以上。所示為變量的公因子方差表，表中給出了各初始變量的共同度。表中第一列為變量名，第二列“初始”是根據(jù)初始解計算出的變量的共同度，表示的是將所有變量均作為公共因子是的共同度，所以數(shù)值均為。第三列“提取”表示熊確認(rèn)提取一定數(shù)量的因子時每個初始變量的共同度，其實(shí)就是在最最終提取的所有公共因子中，每個初始變量能被解釋的比例，數(shù)值為，之間，如第一個初始變量“負(fù)債利息率”提取的共同度為，表示所提取的公共因子共同解釋了變量“負(fù)債利息率”方差。一般來說，變量共同度是越高越好，0.8以上是比較理想的狀態(tài)。

4.2中國遠(yuǎn)洋Z評分模型分析
運(yùn)用Z評分模型驗(yàn)證中國遠(yuǎn)洋的財務(wù)風(fēng)險。評分模型從公司的資產(chǎn)規(guī)模、變現(xiàn)能力、獲利能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用率等方面組合分析公司的財務(wù)狀況，進(jìn)一步推動了財務(wù)預(yù)警的發(fā)展。評分模型克服了單變量預(yù)警模型的缺點(diǎn)，運(yùn)用了預(yù)算能力很強(qiáng)的財務(wù)指標(biāo)，通過評分模型選取的財務(wù)指標(biāo)不僅可以預(yù)測公司的財務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，還可以分析公司的競爭對手、供應(yīng)商、客戶及利益相關(guān)公司的情況。當(dāng)然評分模型也有自身的缺陷.
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第5章總結(jié)研究

5.1結(jié)論
航運(yùn)業(yè)是資本密集型行業(yè)的典型代表，擁有較高的總資產(chǎn)金額，但是不管是經(jīng)歷金融危機(jī)還是產(chǎn)能過剩的威脅，航運(yùn)業(yè)都無法利用其優(yōu)勢，對風(fēng)險的反應(yīng)能力非常弱。尤其近幾年航運(yùn)業(yè)的萎靡，使人不得不關(guān)注航運(yùn)業(yè)的財務(wù)風(fēng)險控制，由于中國遠(yuǎn)洋占航運(yùn)業(yè)總資產(chǎn)的，因此本文以中國遠(yuǎn)洋為代表分析中國遠(yuǎn)洋的財務(wù)風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險控制。本文通過五個維度利用因子分析得出通過可以描述財務(wù)風(fēng)險的大小，計算出的中國遠(yuǎn)洋的財務(wù)風(fēng)險確實(shí)令人擔(dān)憂，為確保本文研究的準(zhǔn)確性，本文用評分模型進(jìn)行驗(yàn)證，得出與本文模型一致的結(jié)論，中國遠(yuǎn)洋的財務(wù)風(fēng)險較大，需要進(jìn)行有效的財務(wù)風(fēng)險控制。潛在投資者和債權(quán)人進(jìn)行投資時需要謹(jǐn)慎選擇。本文又對中國遠(yuǎn)洋的風(fēng)險控制進(jìn)行了研究，認(rèn)為比較可取的兩個基本方法是風(fēng)險轉(zhuǎn)移和控制損失，具體建議如下。

5.2建議
根據(jù)本文在研究中遇到的問題和最后的結(jié)論，提出如下建議：第一，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。航運(yùn)業(yè)所面臨的外部環(huán)境與內(nèi)部條件日趨復(fù)雜，財務(wù)風(fēng)險的大小直接關(guān)系到公司持續(xù)經(jīng)營能力的高低。公司在日常經(jīng)營過程中，應(yīng)時時的考慮公司的財務(wù)風(fēng)險水平，對公司的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行日常監(jiān)控，在財務(wù)危機(jī)前先察覺到風(fēng)險的來臨，以便管理者有制定策略應(yīng)對風(fēng)險的辦法，從而將風(fēng)險降到最低。因此建立一個航運(yùn)公司財務(wù)風(fēng)險警報模型是十分重要的。財務(wù)風(fēng)險警報模型越靈敏，發(fā)現(xiàn)問題越早，對管理者處理財務(wù)風(fēng)險越有利。
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