發(fā)布時間：2024-05-28 04:47

　　現(xiàn)代金融環(huán)境下,金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融資產(chǎn)、貨幣替代、資本流動對于中國貨幣需求的影響已無法忽視。為了準(zhǔn)確描述這些現(xiàn)代金融變量對于我國貨幣需求的影響程度,本文引入了金融創(chuàng)新、股市收益率、外匯、外國利率等變量,選取2002～2017年的數(shù)據(jù),估計中國的貨幣需求函數(shù)。結(jié)論如下:M1、M2與實際GDP、持有貨幣的機(jī)會成本、金融創(chuàng)新、股票收益率、外匯、外國利率等變量之間存在相對穩(wěn)定的長期關(guān)系。相比傳統(tǒng)金融環(huán)境,收入彈性有所下降,但收入彈性仍是影響貨幣需求的主要因素,利率彈性為負(fù),但仍然較小。金融創(chuàng)新和股市收益對于M1存在顯著的替代作用,而對M2的財富作用更加明顯。外國利率對于M1沒有顯著影響,但對于M2具有顯著的負(fù)向關(guān)系,因此外國貨幣政策也會影響我國政策的實施效果。然而,M1、M2的短期貨幣需求函數(shù)并不穩(wěn)定,這將增大貨幣政策實施之后帶來的不確定性。因此貨幣當(dāng)局不僅要預(yù)估政策帶來的長期影響,也要關(guān)注其在短期內(nèi)的不穩(wěn)定特征,充分考慮現(xiàn)代金融變量,提高貨幣政策有效性。

【文章頁數(shù)】：10 頁

【部分圖文】：

圖1M1實際余額增長率與擬合值

管理創(chuàng)新科技促進(jìn)發(fā)展★2019年第15卷第5期主要的原因是影響M2的因素較多，除了式中的因素還包括國內(nèi)房價情況、國外股市收益等非貨幣資產(chǎn)的替代作用，同時在剔除不顯著變量時也在某種程度上造成了解釋度的下降。但本文主要探討現(xiàn)代金融環(huán)境的一些變量在長短期中對于貨幣需求的影響，因此這也是....

圖2M2實際余額增長率與擬合值

管理創(chuàng)新科技促進(jìn)發(fā)展★2019年第15卷第5期主要的原因是影響M2的因素較多，除了式中的因素還包括國內(nèi)房價情況、國外股市收益等非貨幣資產(chǎn)的替代作用，同時在剔除不顯著變量時也在某種程度上造成了解釋度的下降。但本文主要探討現(xiàn)代金融環(huán)境的一些變量在長短期中對于貨幣需求的影響，因此這也是....

圖3M1短期貨幣需求方程的遞歸殘差檢驗

圖4M2短期貨幣需求方程的遞歸殘差檢驗

創(chuàng)新增加了投資風(fēng)險，人們既傾向于存有更多的定期貨幣資產(chǎn)來規(guī)避風(fēng)險，也為滿足更多的投機(jī)需求來留存更多貨幣，因此M2需求會隨之增加。5.2短期貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性檢驗通過對方程（7）與（8）的遞歸殘差檢驗、一步預(yù)測檢驗、N步預(yù)測檢驗（如下圖3至圖8），可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)代金融環(huán)境下M1、M2的....

本文編號：3983510