發(fā)布時間：2024-05-28 02:06

　　資產(chǎn)價格過快上漲已成為政策制定者和廣大人民群眾的重大關(guān)切,同時這種過快上漲引發(fā)的資產(chǎn)泡沫嚴重影響國民經(jīng)濟發(fā)展活力與穩(wěn)定。黨的十九大報告提出要打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn),在這樣的時代背景下,探討資產(chǎn)泡沫情形下的最優(yōu)貨幣政策問題就成為重大前沿熱點問題。從學術(shù)界來看,傳統(tǒng)的貨幣政策理論是基于理性人和市場出清等假設,而這些假設和現(xiàn)實情況想去甚遠,如果單純套用傳統(tǒng)貨幣政策理論后果將不堪設想。此外,在傳統(tǒng)的貨幣政策理論中,金融部門在資產(chǎn)泡沫形成的作用并不清楚,政策制定者們也不清楚金融部門在資產(chǎn)泡沫的形成過程中扮演了什么角色;基于這種邏輯,本文的模型建立在基于異質(zhì)化的企業(yè)并且企業(yè)面臨信貸約束、交易約束和抵押約束等金融摩擦因素,通過將金融摩擦因素引入動態(tài)隨機一般均衡模型中,探討了無限期情形下的資產(chǎn)泡沫模型。我們通過探究不同貨幣政策規(guī)則情形下的經(jīng)濟體在三種不同沖擊下的動態(tài)反應,理清了貨幣政策和資產(chǎn)泡沫之間的內(nèi)在聯(lián)系機制,同時為探究資產(chǎn)泡沫情形下的最優(yōu)貨幣政策,本文利用福利損失函數(shù)對貨幣政策進行了對比分析。本文的結(jié)論表明資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生源于兩類流動性溢價;第一類流動性溢價是指利用自有資金、儲蓄存款以及泡...

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖5.1正向的技術(shù)沖擊注意到，同樣是面對一單位的正向技術(shù)沖擊，泰勒規(guī)則和強通貨膨脹目標制

資產(chǎn)泡沫下最優(yōu)貨幣政策形成機理研究48穩(wěn)態(tài)，然而勞動、通貨膨脹和名義利率在正向技術(shù)沖擊影響下初期下降，之后逐漸回歸穩(wěn)態(tài)。不同貨幣政策在這六個經(jīng)濟變量上的表現(xiàn)方向上是一致的，差別僅體現(xiàn)在絕對值的大小，這是由貨幣政策規(guī)則中的參數(shù)設置決定的。當然除資本收益率外其他的變量影響方向也是一致....

圖5.2貨幣政策沖擊除了傳統(tǒng)的名義利率渠道之外，模型中還有借貸渠道和泡沫資產(chǎn)價格渠道

5模型結(jié)果49還需要對產(chǎn)出做出反應，這種差異體現(xiàn)在產(chǎn)出和通貨膨脹的走勢圖上可知泰勒規(guī)則表現(xiàn)相對均衡。5.4.2貨幣政策沖擊接下來看看緊縮性的貨幣政策沖擊下經(jīng)濟體的動態(tài)反應，圖5.2展示了這些信息。我們發(fā)現(xiàn)季度的名義利率泰勒規(guī)則下降較多，這是因為對于泰勒規(guī)則而言，名義利率是內(nèi)生的，....

圖5.3正向的情緒沖擊

資產(chǎn)泡沫下最優(yōu)貨幣政策形成機理研究50資量減少，這種機制與BGG（1999）的借貸機制類似。泡沫資產(chǎn)價格下降主要是因為投資邊界效率的兩個臨界值上升導致流動性溢價降低�？傮w上看，在三大沖擊中，貨幣政策沖擊對經(jīng)濟體的影響是最大的。5.4.3情緒沖擊如圖5.3所示，假定代理人突然變得非....

圖1在泰勒規(guī)則情形下，正向的技術(shù)沖擊

附錄59附錄圖1在泰勒規(guī)則情形下，正向的技術(shù)沖擊圖2在泰勒規(guī)則情形下，正向的技術(shù)沖擊

本文編號：3983345